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石油正在推動大宗商品反彈

大宗商品在2019年上半年大致站穩腳跟。標準普爾GSCI截至6月30日的回報率超過13%,是近期記錄中最好的前六個月之一。然而,它并非沒有挑戰。

去年重復,原油是表現最好的商品,截至6月30日上漲28.76%。價格行動主要受中東緊張局勢以及石油輸出國組織(歐佩克)延長供應減產的推動。和它的盟友。全球經濟增長的擔憂在4月份開始對石油構成壓力,但在6月襲擊 霍爾木茲海峽附近的兩艘油輪之后,價格飆升,美國將此歸咎于伊朗。

在本月維也納的一次會議上,石油輸出國組織決定再保持九個月的配額。據彭博社報道,“限制措施進入第四年后,石油生產商越來越陷入爭奪美國頁巖業蓬勃發展的市場控制之中 。” 石油輸出國組織(OPEC)的主要生產國沙特阿拉伯(Saudi Arabia)可能繼續進行繁重的工作。

鈀仍然是價值最高的貴金屬

排在第二位的是鈀,上漲21.86%。1月份,鈀 - 催化轉化器中的一種關鍵成分,減少汽車煙霧中的污染物 - 自2002年以來首次超過黃金后成為最昂貴的貴金屬。上個月,今年第二次金屬突破每盎司1,600美元。

正如我之前所解釋的那樣,由于世界各地更嚴格的排放標準,尤其是歐洲的排放標準不斷提高,金屬價格也在飆升 , 但預計還會出現另一年的供應短缺。根據Metals Focus的數據,2019年將連續第八年出現赤字。這主要是因為大約80%的鈀(和鉑)產量集中在兩個國家 - 南非和俄羅斯。因此,地緣政治風險非常高。就在上個月,我們看到在南非鉑金采礦業開始激進的??工資談判。參與這些談判的團體之一的礦工和建筑聯盟協會(AMCU)呼吁將最低工資提高48%。

銅的表現令人失望

除了白銀,下跌1.17%,今年迄今為止最大的失望之一是銅,盡管在2019年略有上漲。回到2月份,我預測這將是 銅價 與可再生能源相關的需求增加的一年。然而,中美之間的貿易戰有不同的想法。

我不是唯一一個看到紅色金屬大件事的人。摩根士丹利(Morgan Stanley),花旗(Citi)和高盛(Goldman Sachs)都對銅做出了看漲呼吁,摩根士丹利(Morgan Stanley)預計今年供應短缺將擴大14%。

我仍然很樂觀。根據彭博社的數據,今年銅的使用量將達到世界總產量的189,000噸。全球最大的金屬礦商Codelco表示,盡管貿易緊張,近期的拋售仍然不合理,但中國的需求依然強勁。

銀色滑倒

說到白銀,6月份需要多達90盎司的白色金屬才能買到一盎司黃金。這比過去20年的平均值高出65左右。鑒于 世界各地的負收益率和對經濟增長放緩的擔憂,黃金的需求飆升 - 黃金 上個月自2013年以來首次清除1,400美元/盎司 - 白銀繼續橫盤整理。許多投資者可能對此感到困惑,但請記住,一半的白銀需求來自工業應用。當這種需求降溫時,白銀價格下跌。

美國充斥著天然氣

上半年表現最差的原材料是天然氣,下跌21.5%。這應該不足為奇,因為由于水力壓裂行業的獨創性,美國目前擁有令人難以置信的剩余物。去年,美國的天然氣產量增加到創紀錄的37萬億立方英尺,比十年前增加了44%。該國現在是世界天然氣生產的領導者,2018年提供約21.5%的天然氣供應。

將低能源價格視為一項巨額減稅措施。今年春天,西德克薩斯州的天然氣價格跌至 每百萬英熱單位9美元的負值。生產者實際上是在向消費者支付費用。面對生產過剩,德克薩斯州的鉆井工人甚至將多余的天然氣噴射回老井。

國際能源署(IEA)在其2019年氣體報告中估計,到2024年,天然氣需求將以每年1.6%的速度增長,作為煤炭的清潔替代品。

當我談到這個話題時,美國歷史上第一次煤炭產生的電量低于風能和太陽能等可再生能源。

事實上,彭博新能源財經(BNEF)現在預測,到2050年,全球近一半的電力將來自風能和太陽能。例如,紐約州通過了該國最具侵略性的清潔能源目標,旨在大幅提升太陽能和風能。今年年初,德國宣布將在未來19年內關閉所有84座燃煤發電廠,以應對氣候變化的影響。

總而言之,商品現在看起來非常有利,因為它們相對于股票而言大打折扣。如果通貨膨脹真的開始上升,我認為我們應該看到材料價格飆升。

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